大陸醫藥分離 通路股吃香

◎約瑟夫

近期媒體披露,大陸高層在北戴河會議達成共識,年底前改革優先於刺激成長,今年GDP若降至7.3~7.4%為可接受範圍,甚至可能調降明年成長目標。若傳聞屬實,官方降息、降存準率的機率降低,甚至積極財政政策無望,第4季推重大政策以保全年度目標GDP 7.5%的預期落空,港股重挫並創2個月新低。未來大陸開啟質優於量的成長模式,注重軟實力提升,如環保、節能、醫藥改革,皆為可留意方向。

 

醫藥分離 通路受益

面對改革與成長的兩難抉擇,大陸官方選擇改革來優化未來經濟環境,在注重成長品質時,一旦損及就業,仍有相應對措施,經濟政策周延,陸股後市仍值得樂觀期待。於9月9日大陸商務部、發改委等6部門發布醫改相關重點,將以多種方式推進醫藥分離;獎勵零售藥店發展與連鎖經營;增強基層及偏遠地區藥品供應能力;清除阻礙藥品流通業公平競爭的政策,構建全國統一市場。其中,為推進醫藥分離,鼓勵公立醫院改革試點,由規模較大、品質控制嚴格、執業藥師藥事服務制度完備、誠信記錄佳的零售藥店,承擔醫療機構門診藥房服務和其他專業諮詢服務。逐步形成醫師負責診斷,患者憑處方簽至醫療機構或零售藥店自主購藥的新模式。醫藥分離,是十二五醫改規劃確定公立醫院改革的重要環節,目前有34個公立醫院進行試點,未來將逐步擴大,有助於降低藥品與醫院、醫生之間利益關係,也會為醫藥業帶來更多商機。另外,深化醫改和醫藥分離,零售藥店地位也逐步凸顯,為提升零售藥店在藥品市場銷售比重,將縮短行政審批時間;同時將符合資格零售藥店納入醫保指點範圍,強化零售藥店發展和連鎖經營,鼓勵中大型骨幹藥品流通企業向農村和偏遠地區銷售及配送網絡,增強基層與偏遠地區藥品供應。醫藥分離新制,對配售能力強及通路據點廣的業者,如藥品流通業龍頭國藥控股(01099.HK)、有區域優勢的上海醫藥(02607.HK)、白雲山(00874.HK)受惠者程度最大。

國藥、上海醫藥具優勢

國藥為大陸藥品通路龍頭,上半年營收為948.35億人民幣,年增18%,毛利大增24%至78.57億元,淨利為14.65億元,成長27.2%,EPS為0.57元人民幣;該集團上半年毛利率改善,推升盈餘成長,下半年新物流管理系統運作,營運效率提升,全年EPS預估為1.15元人民幣,成長近30%。…………


完整精采內容,詳見《萬寶週刊》1091期