20檔高獲利及高償債能力股

檢視獲利能力外,償債能力也不可缺

◎王凱文

在許多人們的印象裡,只有企業出現虧損才會倒閉,但實際上很多企業的破產並非獲利有問題,而是不能及時償還到期債務。因此,企業的短期償債能力相當重要。在巴菲特過去40多年的致股東的信中,著眼於財務報表分析的內容占相當重要比例,其中在財務比率分析中特別重視企業過去的獲利能力、營運能力、及償債能力。前2項已經先後於週刊1074期及1075期報載,本期繼續對償債能力作案例分享。

償債能力不足 也可能讓公司倒閉

過去以來國內超過有150家的上市公司宣布倒閉而下市,其中不乏是因為過度運用財務槓桿,大幅舉債而導致下市。舉債是公司資金的來源之一,但債務利息為每年支出的固定成本,若利息比重太高,一旦景氣轉壞或財務管理不當,很容易導致資金周轉不靈,經營困難。因此,高財務槓桿可以讓企業大幅擴張,但碰到經濟衰退、信用緊縮時,也可能讓企業面臨生死存亡之壓力。根據統計資料,下市公司當中,大多的負債比率都偏高,而且呈現逐年攀升走勢。根據統計資料,下市前一年的負債比高達百分百以上的有62家,簡直就是破產公司,其中以紡織業的展群新科技負債比高達12.48倍最不可思議。另外,負債比達7成以上的有57家,5~7成的有27家,只有少數幾家的負債比低於5成,顯示負債太高確實增加企業經營壓力,再遇周轉不靈便是關門大吉,因此企業的償債能力不可小覷。

短期償債能力是企業償還流動負債的能力,而短期償債能力的強弱取決於流動資產的流動性,即資產轉換成現金的速度。企業流動資產的流動性強,相對應的短期償債能力也強。因此,通常使用流動比率、速動比率、和利息保障倍數衡量短期償債能力。流動比率是流動資產與流動負債之比,一般來說,工業生產性企業合理的流動比率最低應該是2。這是因為流動資產中變現能力最差的存貨金額約占流動資產總額的一半,剩下的流動性較強的流動資產至少要等於流動負債,這樣企業的短期償債能力才會有保證。


完整精采內容,詳見《萬寶周刊》1076期