地球最後一滴眼淚

4檔台灣的水資源股6月遇水則發

◎蔡明彰 CSIA

今年來台股由外資主導，內資成配角。今年迄5月底外資買超集中市場2012億元，較去年同期的1025億元增加1倍。代表散戶籌碼的融資餘額今年迄5月底增加118億元，較去年同期的增加67億雖有改善，但談不上人氣熱絡。

大戶及中實戶也尚未完全歸隊，根據統計資料大約只回來一半。大戶定義季交易量大於5億，以前高峰人數1200戶，現在600戶。中實戶定義季交易量1～5億元，以前盛況人數10000戶，現在剩6000戶。因此金管會主委促券商，找大戶喝咖啡了解為何不回來？我認為最好不要全部回來，若失聯的內資大戶、散戶都歸隊，屆時台股恐高檔反轉？

散戶不回來 行情走得久

內資尚未完全歸隊的台股就有驚喜，一向繳稅旺季不利股市資金動能的5月，卻受國際盤上漲及外資積極買超，意外大漲3.2％，為2009年以來近5年最佳的5月表現，打破「五窮」迷思，其中很重要原因是內資沒來攪局。散戶未歸隊台股才會漲，比較從2008年以來3次站上9000點的融資餘額，2008年高點9309，融資餘額最高逾3600億元，單日融資增加最大78億元，表示不僅散戶都歸隊，更形成擦鞋童現象。2011年高點3200億元，單日融資增加最大20億元，也仍是熱絡景況。這次站上9000點，融資餘額僅2060億元，單日融資增加最多10億元。對比之下，現在9000點比以往9000點融資餘額少了1000億元以上，從正面來說，散戶慢慢歸隊台股後市看好，漲到10000點都不為過，反之散戶很快回籠，單日融資大增20～30億元，官員可不要高興太早以為有助年底選舉行情，搞不好吃緊弄破碗，台股突然反轉大跌。

大盤月線K值過熱

綜合而論，沒散戶攪局固然台股人氣不精采，但走勢穩健可走更長遠的路，也使五窮六絕的慣性被打破。集中市場加權指數5月底大漲後的K值逾90％進入超熱，自2008年金融海嘯以來月線K值逾90％並不多見，2009年12月逾90％，隔月2010年元月台股大跌6.7％；2011年元月逾90％，隔月2月大盤大跌6％。如果依據過去這2次經驗，隔月皆重挫逾6％，這次是否擺脫宿命端視內資是否歸隊？

完整精采內容，詳見《萬寶周刊》1075期