大陸改革紅利 證券股先知

◎約瑟夫

當金融市場對18屆「三中全會」後發布的「公報」內容感失望，引發陸、港股回吐壓力；但在11月15日傍晚，中共端出《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》(以下簡稱：決定)全文，該篇2萬字主文，規劃出16大改革重點、60個改革方向，大陸未來10年改革全貌，幅度與力道都高於市場預期，引爆資金搶進H股及與A股連結的ETF，11月18日恆指大漲2.7％，成交量1120億港幣，為今年1月來最大成交值；H股更大漲5.65％，為2年來最大漲幅，全球資金對大陸改革按讚，恆指將挑戰今年2月所創23945點，明年第1季更有機會挑戰2008年以來的壓力區25000點。

恆指挑戰5年新高

「決定」，是高舉中國特色社會主義大旗、全面深化改革，更抬出馬克思列寧主義、毛澤東思想、鄧小平理論為圭臬，骨子裡就是延續鄧小平路線，釋放並提高生產力、增強社會和諧性、解決反貪腐及公平正義問題。官方既然稱做「決定」，不是「方向」、「意見」等模糊性字眼，就表示準備照劇本卯起來幹，轉圜空間不大，看起來挺波瀾壯闊的改革，就成為全球熱錢追逐新樂園，尤其美、歐股市都在居高思危時，新題材讓明年H股為首的中資股上漲20～25％也不足為奇，恆生指數更可望挑戰25000點大壓力帶，改革紅利就這麼來的。H股成為投資新寵，「決定」所提出國企改革重點，國有資本繼續控股經營自然壟斷行業外，另根據不同行業逐步放開競爭性業務，推進公共資源配置市場化，國企某些領域的壟斷格局將被打破；此外還提出，凡是能由市場形成的價格機制都交由市場決定，政府不進行不當干預，更進行水、石油、天然氣、電力、交通、電信等領域價格改革，放開競爭。簡言之，市場化是經濟改革重心；市場化過程，加大外資、民企參與度，為吸引資金重要法門，對股市催化作用不容小覷。

保險、證券股當領頭羊

國企改革大餅在港股的吸金效應，證券股、保險股更是受惠2大族群。另外，「決定」在「構建多層次社會保障體系」中，制定實施免稅、延期徵稅等優惠政策，加快發展企業年金、職業年金、商業保險，構建多層次社會保障體系，保險業務更加多元，保費租稅優惠政策將對商業保險有重大誘因，成為保險業新商機。在個人保險部分，上海將開始推動個人稅遞延型養老保險試點。

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